2025年9月17日，由大成律師事務所與金石財策主辦，上海信托、STEP國際信托與資產(chǎn)規(guī)劃學會聯(lián)合主辦、WEALTH財富管理與《家族企業(yè)》雜志協(xié)同支持的首屆家族信托節(jié)在北京隆重舉行。本次活動以“融貫境內(nèi)境外信托智慧，點亮當下未來傳承之光”為主題，匯聚信托法律專家、財富管理精英、家族辦公室實踐者等行業(yè)翹楚，深度剖析家族信托在全球資產(chǎn)安全、不動產(chǎn)創(chuàng)新、財富管理、慈善傳承等領(lǐng)域的實踐與發(fā)展，為中國家族財富傳承與資產(chǎn)保護搭建了高規(guī)格的交流平臺。
金石財策創(chuàng)始合伙人兼CEO、中國社會科學院經(jīng)濟學博士劉干霄博士做了“家族信托在家族辦公室財富管理中的核心價值解析”的主題分享，以下為劉干霄博士分享實錄：
尊敬的各位領(lǐng)導，各位專家，各位朋友，大家上午好！
在今天上午的最后一個環(huán)節(jié)，我用三十分鐘時間，向大家匯報一下家族信托在家族辦公室業(yè)務中的一些價值，希望能得到各位的指正。
這個主題有幾個關(guān)鍵詞。在當今市場，高凈值人群正在快速崛起，無論在數(shù)量、財富水平還是社會影響力上都在大幅提升，這便衍生出“家族財富管理”的需求。而家族財富管理的全球公認系統(tǒng)性解決方案，就是“家族辦公室”。在家族辦公室的業(yè)務中，無論是入門級還是核心級，都會談及一個綜合性工具——“家族信托”。
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因此，今天我將圍繞“家族”、“家族財富管理”、“家族辦公室”和“家族信托”這四個關(guān)鍵詞，向大家做一個工作匯報和分享。
首先，我們談談大的背景。我們同屬于大財富管理行業(yè)，對當前的背景信息應有共識。雖然大家對宏觀經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性通縮都有感知，中產(chǎn)階層的經(jīng)濟體感也偏差，但科技仍在持續(xù)變革，全球經(jīng)濟也在恢復，資本市場已提前反映了些變化。
隨著股市興起，最新的凱捷數(shù)據(jù)顯示，全球高凈值和超高凈值人群在快速增長，尤其在北美和亞太地區(qū)，中國地區(qū)的數(shù)據(jù)與此同步。但我們今天討論的焦點，不在于宏觀的社會經(jīng)濟特征，而是要聚焦到財富管理領(lǐng)域。
大家可能都有一個共識：在家族財富管理的所有業(yè)務內(nèi)容中，排在第一位的需求是什么？過去很多年，我們談得更多的是“保護”和“增長”；而“傳承”是這幾年，隨著第一代富人平均年齡提升，才真正被擺上更重要日程。
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數(shù)據(jù)驗證了這一點，無論是已退休階層、中年階層，還是已拿到繼承權(quán)的年輕人，排在第一位的剛需，都是“家族資本的動態(tài)保值”。因此，構(gòu)建一個基于全球市場的多元化投資組合，包括傳統(tǒng)的大類資產(chǎn)配置以及私募股權(quán)、加密貨幣等另類投資，成為所有高凈值客戶的首位剛需。
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那么，投資與家族信托這個主題有什么關(guān)系？關(guān)系很大。因為投資行為會涉及到持有結(jié)構(gòu)。當結(jié)合傳承、稅務籌劃和生活方式管理時，信托和資產(chǎn)管理在家族辦公室中的功能就開始大放異彩。
基于這個大背景，我們來看一下業(yè)態(tài)分析。家族辦公室超越了傳統(tǒng)意義上的零售金融，能提供更高階、復雜的解決方案，從而更好地服務超高凈值人群。雖然我們強調(diào)財富管理的普惠性和金融的人民性，但必須客觀承認，家族信托為何定義在千萬以上？因為它現(xiàn)階段主要還是為富人所偏好和使用。
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在家族辦公室的業(yè)態(tài)中，它聯(lián)合生態(tài)圈伙伴，共同服務超高凈值客戶的多元化和個性化需求。具體體現(xiàn)在六個方面，尤其是在傳承需求中，信托和遺產(chǎn)服務是一個全球普適的財產(chǎn)管理制度。此外，它還承載了風險管理規(guī)劃、稅務籌劃等功能。
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和國內(nèi)的契約型基金、有限合伙，以及香港的LPF、開曼的OFC、新加坡的VCC一樣，它也是一個非常重要的財富架構(gòu)。在此架構(gòu)下，需要進行本地化乃至全球化的資產(chǎn)配置，并可能延展出公益慈善和下一代教育的需求。
分享一個數(shù)據(jù)：2020年，中國家族信托規(guī)模是2050億，增長非?？臁５饺ツ昴?024年末）是6400億，到今年6月30日，不完全統(tǒng)計是7900億。預測到2030年，規(guī)模將達到1.5萬億。如果加上保險金信托、慈善信托等其他財富管理信托業(yè)務，預計將達到3萬億規(guī)模。
問題來了，在如此大的基數(shù)和增長率背后，我們知道其中約70%是現(xiàn)金類資產(chǎn)，約30%是非現(xiàn)金資產(chǎn)（如不動產(chǎn)、股權(quán)等）。針對這70%的受托現(xiàn)金財產(chǎn)如何管理，就成為家族辦公室的核心議題。家族辦公室的核心職能，不僅是促進下一代的成就感和自由度，其根本需求之一，正是保證“家族資本的動態(tài)保值”。
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因此，資產(chǎn)管理不僅是家族財富管理不應回避的話題，而且應該排在非?？壳暗奈恢?。在全球案例中，家族辦公室因為能更好地處理風險、集中專業(yè)化投資、凝聚共識、保密、稅務籌劃并作為協(xié)調(diào)機制，而受到高度重視。
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那么，我為何特別強調(diào)家族信托是家族辦公室業(yè)務的入門級業(yè)務，也是核心業(yè)務？因為家族信托，尤其是現(xiàn)代信托制度，是一個綜合性的財產(chǎn)管理制度。
首先，它具有法律職能（確權(quán)）：它能非常好地進行確權(quán)，幫助委托人將所有權(quán)、管理權(quán)、受益權(quán)等權(quán)利，在委托人、受托人、受益人及其他被授權(quán)人之間進行有效處理，實現(xiàn)財產(chǎn)流轉(zhuǎn)的有序和明確。
第二，具有資產(chǎn)管理職能：在信托業(yè)發(fā)展史中，對受托人的要求遠超職業(yè)道德和法律屬性，必須由有能力、有資源的組織承擔長期受托責任。在跨時空管理中，受托人作為價值中介，需對各類財產(chǎn)進行專業(yè)化管理，以實現(xiàn)受益人未來利益最大化。中國的監(jiān)管規(guī)定（如37號文）也重點強調(diào)了其“資產(chǎn)配置”職能。
第三，具有事務管理與人本職能：當家庭出現(xiàn)人力資本匱乏（如能力、價值觀缺失）時，受益人可能無力或無意管理財產(chǎn)。受托人不僅負責制度設(shè)計與執(zhí)行，更要替委托人和受益人管理好財產(chǎn)，其核心就是投資管理。
第四，還具有傳承與稅籌職能：信托作為一個賬戶，可以代為支付。在當前的稅收環(huán)境下，相關(guān)細則尚未完全出臺，這為稅務籌劃留出了空間。它還可廣泛應用于養(yǎng)老信托、特殊需要信托等領(lǐng)域，承擔事務管理、稅務籌劃和傳承的職能。這些是基本原理，相信大家都有概念。
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回到最初的問題：為何此刻信托在家族辦公室中成為必須掌握的基本技能？這與我們社會大背景的變遷息息相關(guān)。
第一個變遷是風險環(huán)境變遷：我們正經(jīng)歷改革開放以來第五輪通縮（或稱結(jié)構(gòu)性通縮）。這導致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)潰敗、金融風險釋放，委托人財產(chǎn)保值增值困境加劇，傳統(tǒng)投資策略失效。面對全球化逆潮、經(jīng)濟通縮、商業(yè)衰退和金融動蕩，需要重新理解風險。
商業(yè)風險的無序管理極易蔓延至家庭。如何有效防止商業(yè)風險擴散？這就需要“獨立性財產(chǎn)”的安排。在中國，常規(guī)代持問題很多，目前最佳的工具莫過于由信托來專業(yè)持有。
第二個變遷是投資邏輯變遷：過去的經(jīng)濟內(nèi)核圍繞城投、房地產(chǎn)和銀行信貸展開，我們享受了巨大時代紅利。但到今天，隨著科技革命，我們迎來了“科技、產(chǎn)業(yè)、資本市場”的新三角。這會醞釀基礎(chǔ)科學和尖端科技的突破，催生新興的時代性資產(chǎn)。
如何把握這些機會，并處理好其中的風險、稅收、持有成本和管理模式問題？信托是一個很好的載體。與海外不同，中國的信托公司是金融機構(gòu)，具備混業(yè)經(jīng)營傳統(tǒng)，能較好結(jié)合金融與法律。
目前，能打通貨幣市場、資本市場和實業(yè)領(lǐng)域的機構(gòu)，仍以信托公司為主，具備制度優(yōu)勢。所以如何去更好的在今天這個時代里去避險，這是一個話題。但如何更好在這個時代里面當中去趨利，不管是結(jié)構(gòu)性的制度紅利，還是這個時代性當中的趨勢性紅利，如何在這里面去把握好信托，就是一個很好的一個載體。
第三個變遷是財富代際變遷：我們正處于財富換代的時代。這個過程充滿挑戰(zhàn)，包括跨法域規(guī)則、價值觀變遷、歷史遺留問題處理等。這都需要在傳承和承接兩方面下功夫。家族信托通過財產(chǎn)權(quán)利重構(gòu)，能很好地應對。
第四個變遷是法制與稅務環(huán)境變遷：社會發(fā)展到一定階段，市場化、法制化進程必將推向新高度。我們要實現(xiàn)共同富裕，不僅要做大蛋糕，還要分好蛋糕。這意味著國家必將不斷完善居民財產(chǎn)制度，加強稅收征管。
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同時，隨著中國影響力提升，國際稅收信息交換也更普遍。國內(nèi)強調(diào)“保護合法收入、打擊非法收入、清理灰色收入、調(diào)節(jié)過高收入”，稅制變革是必然趨勢。我們必須主動擁抱稅務合規(guī)。
信托法的出臺，為我們提供了一個合法的工具，可以用它來持有和管理財產(chǎn)，用于防范風險、作為投資主體、進行稅務籌劃和財富傳承。
在此背景下，談中國式家族辦公室，就要談中國第一代富人的需求。他們此刻需要的是“PMP”能力——這不是傳統(tǒng)拍馬屁，而是三個字母的縮寫。
第一個P是Planning -?規(guī)劃能力：如何運用家族信托、保險金信托、特殊目的信托等工具，幫助客戶應對未來場景的變化。例如，能否作為獨立性財產(chǎn)隔離風險？當子女無能力或價值觀承接時，能否作為受托選擇？
信托公司正逐步開放資產(chǎn)和投顧資質(zhì)，未來監(jiān)管也會對信托公司牌照進行區(qū)分，有的會成為專業(yè)服務公司，有的則憑借卓越的投行和資管能力，提供綜合財富管理解決方案。規(guī)劃的信托就在規(guī)劃這個環(huán)節(jié)的時候，可以更好的來進行保護，增長、傳承、分配、稅籌這些功能。
第二個M是Management -?管理能力：當主要資產(chǎn)從土地、廠房等轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券化資產(chǎn)后，形成統(tǒng)一賬戶至關(guān)重要。高效管理需要完整的資產(chǎn)負債表和全生命周期管理。信托雖非經(jīng)營實體，但作為特殊目的載體（SPV），可以形成完整的賬戶概念，進行高效的資產(chǎn)負債表管理。
第三個P是Partner-?跨界與陪伴能力：一旦財富到一定階段，一定要進行資產(chǎn)的適度的全球化，放棄本土偏好。那甚至為了更好的稅稅務長治久安的考慮，要在全球的尋找一些政治比較穩(wěn)定，且稅收環(huán)境比較友好的地方。
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通過離岸信托、本土信托出?；蚓硟?nèi)外架構(gòu)聯(lián)合，幫助客戶應對跨司法管轄區(qū)的規(guī)則風險。那當然還有些延伸性的，比如說特殊需要信托。在社會快速轉(zhuǎn)型期，精神類疾病族群（如青少年抑郁癥）比例上升。
加上長壽時代來臨，許多人高齡后可能喪失民事行為能力。養(yǎng)老信托、特殊需要信托等領(lǐng)域有很大服務空間。這些是傳統(tǒng)銀行、券商、保險、基金公司不太處理的工作。并非每個家庭都能建立單一家辦或加入聯(lián)合家辦，此時，普適性的信托工具就派上了用場。
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其實，信托，在過去更多是一個金融產(chǎn)品，在現(xiàn)在更多的是一種財富的架構(gòu)。我們所有在座的從業(yè)者都應該有更充分的理解，信托是一種文化。所以從金融產(chǎn)品上升到財務法律制度、財產(chǎn)管理制度，再到一種文化層面里，我覺得其實在你的理財技術(shù)上就會有個巨大的一個突破。
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所以我們在座的各位不管是銀行、券商、保險公司等等，當我們有這種意識的時候，我們就能夠極大的豐富我們服務高凈值客戶時的內(nèi)涵和外延。我們各家公司在金融創(chuàng)新上，在服務創(chuàng)新上也會取得更大的商業(yè)成就。
最后跟大家共勉：現(xiàn)在時代變化非常的快，不管風險還是機會，我們要看透表象之變，守住規(guī)律之長，在不確定性的時代中鍛造確定性的力量。這里有個非?；A(chǔ)的，也是非常核心的工具，就是信托，不管是什么主題的信托，讓它來幫我們應對江水東流的各種變化，同時也能夠青山常駐，家業(yè)長青，世代延續(xù)。
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作為本次家族信托節(jié)的主辦方之一，金石財策深感榮幸能與大成律師事務所攜手共創(chuàng)這一行業(yè)盛事。我們始終深耕家族財富管理領(lǐng)域，憑借在家辦架構(gòu)設(shè)計、跨周期資產(chǎn)配置與復雜信托方案落地方面的專業(yè)積淀，致力于為高凈值家族提供“財富安全-增值-傳承”的一體化解決方案。
本屆家族信托節(jié)，我們期待能夠搭建一個真正“聚焦實務、破解痛點”的交流平臺，通過深度解析股權(quán)信托、離岸架構(gòu)、保險金信托等前沿議題，推動行業(yè)從“規(guī)模擴張”向“價值創(chuàng)造”躍升。我們希望能與各界專家碰撞思想，彌合認知斷層，共同探索家族信托服務的創(chuàng)新路徑與標準范式，助力客戶實現(xiàn)財富的穩(wěn)健傳承與家族精神的永續(xù)延續(xù)。
祝愿首屆家族信托節(jié)圓滿成功！更期待以此為契機，與大成律所及業(yè)界同仁構(gòu)筑長期合作生態(tài)，以專業(yè)力量驅(qū)動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，共同書寫中國家族信托事業(yè)的新篇章。
謝謝大家！